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2Q20 业绩大幅超出我们预期
华峰测控公布1H20 业绩，上半年内实现收入1.84 亿元，茂名上门维修家电，汽车维修广告标语，同比增长80.0%，家电维修必备工具，毛利率81.3%，归母净利润8,940 万元，同比增长135.4%大幅超出我们市场预期。对应2Q 单季度来看，浦东家电维修，收入9,864 万元，空调维修介绍，电动牙刷维修点，蒸箱维修咨询电话，家电维修广告词编写，环比增长15%；毛利率81.3%，环比持平；归母净利润5,358 万元，开水器电路图，环比增长50%，在一季度高基数的情况下持续增长，创下历史新高。我们持续看好公司在国内半导体测试领域的龙头地位，在短期业绩获得超预期成绩的背景下，茂名上门维修家电，长期逻辑不变，极米投影仪坏了去哪里修，重申跑赢行业评级并上调目标价至382.70 元。
发展趋势
大陆及台湾客户下单情况及收入确认进度超预期，客户结构进一步优化。尽管在“新冠”疫情的大背景下，全自动电热开水器维修，1H20 华峰客户拓展难免受到一定影响，但得益于公司长期在模拟及功率测试领域的积累，大陆及台湾客户在国产替代及5G 等大趋势的驱动下下单积极，正规电器维修培训学校，确认收入迅速，机床电气控制原理图，带动公司上半年业绩大幅超出我们及市场预期。此外，我们认为，公司客户结构也在1H20 实现了进一步优化，电气故障排除，附近家电上门维修电话，如此强劲的增长背后应是封测、设计及制造多类客户协同作用的结果。
2H 订单可能呈周期性调整，附近家电维修电话，空调坏了全彩本，但全年较高增速趋势已经确立。根据我们的产业链调研，目前公司的在手订单仍然水平仍然健康。我们认为，网络故障主要检测方法，尽管3/4Q 公司新签订单情况将面临一定的周期性调整消化压力，但从现有订单履行状况来看，家电维修技术难不难，樟树家电上门维修电话，公司全年业绩强劲增长趋势已经确立。建议投资者持续跟踪公司订单情况变化。
维持SoC 长期收入目标不改变。目前我们认为，家电维修行业完蛋了，在新一代8300“all-in-one”测试平台的配合下，九江空调加氟价格，华峰量产机型已经具备100M 数字通道资源，逐步切入部分电源类SoC 产品测试。截止1H20 半年报披露，自学家电维修入门，公司研发人员已经达到93 人（2019 年报：82 人），我们认为，在良好的激励机制下，小家电维修pdf下载，公司有望进一步吸纳高端人才优化测试学习曲线。我们维持对公司中长期收入目标测算不变。
盈利预测与估值
由于大陆及台湾地区客户需求景气度及认证拓展进度超出我们预期，我们上调公司2020/2021 年收入预测17%/16%至3.6/4.6 亿元，自学家电维修技术，上调2020/2021 年净利润预测32%/30%至1.7/2.0 亿元。公司自上市以来业绩再度超预期，空调器维修，市场信心进一步增强，网络故障主要检测方法，上调目标价51.3%至382.70 元，电器维修知识，基于2021 年SOTP 估值法（其中模拟测试业务对应市值142 亿元，SoC 业务对应市值92 亿元），家用电器的修理，较当前股价仍有23%的上行空间。.
风险
下游客户需求周期性调整幅度超预期；贸易摩擦致使海外客户拓展进度不达预期。
(整理：上海市电器维修培训学校)
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